我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，绘画合国分析工具为合约理论。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，创作出机同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。赢线无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

从货币是国家股权资本的视角看，下联国家发行货币就像企业发行股票。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，大使传统的白芝浩规则需要更新。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，馆展则会导致通胀上升、货币贬值。

绘画合国国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。在面临金融危机时，创作出机只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，赢线分析工具为合约理论。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，下联而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。有意思的是，大使从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，大使货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

帕特里克·博尔顿、馆展黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，绘画合国在这方面，绘画合国罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

创作出机足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。而有些公司数次或者多次增发股票后，赢线其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。